Algunes dades macroeconòmiques

Si l'evolució de la pandèmia coincideix amb les expectatives que avui publica "La Vanguardia", tenim al damunt la pitjor crisi des de la guerra civil espanyola. Hem de tenir en compte que si les empreses tanquen, no facturen. Si no facturen, no ingressen i si no ingressen no poden pagar nòmines. Si no es cobra la nòmina, no es pot gastar. I si no gastem, les empreses tanquen. Veiem que és un cicle que podem tallar per qualsevol part, creant fallides i crisis. D'aquí derivem un altre vincle: el sector públic. El sector públic viu exclusivament del sector privat productiu. Si no es genera riquesa no arriba diner a l'Estat. Quina serà la solució?

La proposta de "que ho paguin els rics" és pura demagògia per a capçalera de diari. El gros de la tributació recau en la classe mitjana i a les empreses. Els impostos que graven el patrimoni o les herències són una ínfima part que en res afecta al pressupost. Per a l'exercici 2018 en IRPF es va recaptar el 39%, amb IVA el 33% i amb l'Impost de Societats el 12%, essent el de patrimoni un 0,5% del total. Conseqüentment cal esperar una fuetejada impressionant a classe mitjana: autònoms, pimes i treballadors. També el en sector públic hi hauran retallades excepcionals, ja sigui dels salaris o amb l'increment d'impostos generalitzat. També existeix la possibilitat de que es facin ERE's especials per a treballadors contractats en l'Administració Pública que no siguin funcionaris. A França porten molt de temps amb un impost especial per a la seguretat social que és del 10% aplicat a totes les nòmines i pensions.

La despesa pública a Espanya el 2019 fou de 521.940 milions (41,9% del PIB). El dèficit fou del 2,8%, és a dir, 35.195 milions finançats amb emissions de passiu. Els interessos del deute estatal foren de 29.028 milions, un 2,42% del PIB. Educació té un cost del 4,28%, l'atur s'emporta 1,57%, sanitat un 6,24%, pensions un 12,02% i defensa el 1,27%.  Es veu clarament que el cost del deute és molt superior al cost de l'atur. Endeutar-se surt molt car i supera altres partides molt més importants per a la ciutadania. Els percentatges que manquen cal cercar-los en la infinitat d'empreses, corporacions, observatoris, ajuts, subsidis...

Si el PIB s'espera que caigui entre un 8% i un 12% (són els optimistes), la reducció de la recaptació serà molt important i hauran de reduir el compte de despeses. Vist en òptica realista, el descens del PIB pot arribar al 20%. I més tenint en compte la idea del genial Dr. Simón en l'escala de desconfinament, com també apunta La Vanguardia.  El problema és: Quines despeses? Una de les càrregues més importants de l'Estat espanyol són les retribucions al personal. 

Pel que sembla, la UE, després d'haver aprovat el rescat via MEDE i altres fons, ara es planteja un "macro-fons" especial per a poder superar la crisi econòmica derivada del Covid19. Sembla que amb els 500.000 milions no n'hi ha prou i que que es podria arribar a més del bilió d'euros. Estem parlant d'un deute que serà totalment impagable, especialment per a països com Espanya que tenen dèficits estructurals. El FMI preveu que el deute espanyol augmentarà al 113% (a finals de gener estava al 96,03%), però podria arribar perfectament al 120%. Alguns països tenen endeutaments molt superiors, com serien Itàlia, EUA i Japó. El cas italià és similar a l'espanyol, als EUA es fonamenta en la seva capacitat productiva i la incidència de l'USD en el mercat de divises com a referent mundial. Pel que fa al Japó, el seu endeutament respon a les polítiques keynesianes que han seguit d'ençà els anys 90 i de que és un banc propi, sense socis. 

Amb tot això, calculem el cost financer que haurà de pagar l'Estat amb els endeutaments previstos: xifra inassumible que pot arribar al 4% o més del PIB, també depenent de la taxa aplicada. La conseqüència: "caos en els comptes públics". Si anem pel camí de la lògica, la reducció de despeses sumptuàries, departaments i ministeris inútils, agències, regidories i conselleries creades per nepotismes, etc..., és a dir, menys malbaratament i més eficiència, que vol dir "austeritat", anem bé. Si s'opta per l'autovia de l'endeutament i la despesa incontrolable, la compra de deute pel BCE, els interessos negatius i emissions monetàries, la situació pot ser desastrosa. Les decisions dels polítics determinaran el futur. 

També aquests dies s'ha posat damunt la taula la possibilitat del deute perpetu, deute sense venciment, similar a les obligacions preferents que emeten les empreses i la banca.  El deute perpetu es va iniciar al segle XVIII a Anglaterra per a rescatar la Companuia dels Mars de Sud. Avui dia no té transcendència perquè la manca de venciment, lligada als habituals processos inflacionaris, impossibiliten que sigui una eina útil. 

Una altra "concursant" en les idees de possibles solucions és l'impagament del deute: tots els països estan endeutats, essent deutors i creditors entre ells. Per tant, l'impagament no implicaria una excessiva crisi financera. Els més perjudicats serien els països més estalviadors i eficients, els de superàvit. Els més afavorits, els països més endeutats, els malbaratadors i poc o gens responsables. Si s'escull s'impagament, la banca entrarà en insolvències i fallides, i els fons d'inversions i altres instruments financers, específicament aquells que cerquen estabilitat i poc risc, i que han invertit  majoritàriament en deute públic, veuran la ruïna.

Sigui quina sigui, ens tocarà patir-la als ciutadans, especialment als que no tenim la seguretat del que guanyarem el mes vinent o que desconeixem si ens renovaran el contracte. També patiran les petites i mitjanes empreses. Els col.lectius més poderosos seran els que tindran menys possibilitat de patiment o que la sangonera sigui inferior: grans empreses internacionals, empreses industrials i exportadores, empreses amb molts treballadors i sindicats potents, funcionaris i contractats estatals i autonòmics. Els treballadors del sector públic i pensionistes poden arribar a patir reduccions salarials, poc probable perquè als governs sempre els fa por perjudicar les seves bosses de votants, però és possible.

Recordem finalment que els principals actors i responsables del que està passant són els polítics amb les seves decisions, formatades en el poder legislatiu que tenen. Ha estat sempre així: guerres i fallides, epidèmies i desastres. Fins i tot Taleb, en una entrevista recent, i molt enfadat, deia que el Covid-19 no és un cigne negre perquè era clarament previsible. Diu que si els governs haguessin invertit uns pocs centaus al gener, ara no haurien de pagar bilions. Taleb sempre impecable.

Artur

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Si la evolución de la pandemia coincide con las expectativas que hoy publica "La Vanguardia", tenemos encima la peor crisis desde la guerra civil española. Debemos tener en cuenta que si las empresas cierran, no facturan. Si no facturan, no ingresan y si no ingresan no pueden pagar nóminas. Si no se cobra la nómina, no se puede gastar. Y si no gastamos, las empresas cierran. Vemos que es un ciclo que podemos cortar por cualquier parte, creando quiebras y crisis. De aquí se deriva otro vínculo: el sector público. El sector público vive exclusivamente del sector privado productivo. Si no se genera riqueza no llega dinero al Estado. ¿Cuál será la solución?

La propuesta de "que lo paguen los ricos" es pura demagogia para titular periodístico. El grueso de la tributación recae en la clase media y en las empresas. Los impuestos que gravan el patrimonio o las herencias son una ínfima parte que en nada afecta al presupuesto. Para el ejercicio 2018 en IRPF se recaudó el 39%, con el IVA 33% y con el Impuesto de Sociedades del 12%, siendo el de patrimonio un 0,5% del total. Consecuentemente hay que esperar un latigazo impresionante en la clase media: autónomos, pymes y trabajadores. También el en sector público habrá recortes excepcionales, ya sea de los salarios o con el incremento de impuestos generalizado. También existe la posibilidad de que se practiquen EREs especiales para trabajadores contratados en la Administración Pública, que no sean funcionarios. En Francia llevan mucho tiempo cargando al contribuyente con un impuesto especial para soprtar los costes de la seguridad social, y que es del 10% aplicado a todas las nóminas y pensiones.

El gasto público en España en 2019 fue de 521.940 millones (41,9% del PIB). El déficit fue del 2,8%, es decir, 35.195 millones financiados con emisiones de pasivo. Los intereses de la deuda estatal fueron de 29.028 millones, un 2,42% del PIB. Educación tiene un coste del 4,28%, el paro se lleva 1'1,57%, sanidad un 6,24%, pensiones un 12,02% y defiende el 1,27%. Se ve claramente que el coste de la deuda es muy superior al coste del paro. Endeudarse sale muy caro y supera otras partidas mucho más importantes para la ciudadanía. Los porcentajes que faltan hay que buscarlos en la infinidad de empresas, corporaciones, observatorios, ayudas, subsidios...

Si el PIB se espera que disminuya entre un 8% y un 12% (son los optimistas), la reducción en la recaudación será muy importante y deberán adelgazar la cuenta de gastos. Visto desde la óptica realista, el descenso del PIB puede llegar al 20%. Y más teniendo en cuenta la idea del genial Dr. Simón en la escala de desconfinament, como apunta La Vanguardia. El problema es: ¿Qué gastos? Una de las cargas más importantes de España son las retribuciones al personal.

Al parecer, la UE, después de haber aprobado el rescate vía MEDE y otros fondos, ahora se plantea un "macro-fondo" especial para poder superar la crisis económica derivada del Covid19. Parece que con los 500.000 millones no es suficiente y que se podría llegar a más del billón de euros. Estamos hablando de una deuda que será totalmente impagable, especialmente para países como España que tienen déficits estructurales. El FMI prevé que la deuda española aumentará al 113% (a finales de enero estaba al 96,03%), pero podría llegar perfectamente al 120%. Algunos países tienen endeudamientos muy superiores, como serían Italia, EEUU y Japón. El caso italiano es similar al español, en EEUU se fundamenta en su capacidad productiva y la incidencia del USD en el mercado de divisas como referente mundial. En cuanto a Japón, su endeudamiento responde a las políticas keynesianas que han seguido desde los años 90 y de que es un banco propio, sin socios.

Con todo ello, calculemos el coste financiero que deberá pagar el Estado con los endeudamientos previstos: cifra inasumible que puede llegar al 4% o más del PIB, también dependiendo del tipo aplicado. La consecuencia: "caos en las cuentas públicas". Si vamos por el camino de la lógica, la reducción de gastos suntuarios, departamentos y ministerios inútiles, agencias, concejalías y consejerías creadas por nepotismos, etc ..., es decir, menos despilfarro y mayor eficiencia, que quiere decir "austeridad", vamos bien . Si se opta por la autovía del endeudamiento y el gasto incontrolable, la compra de deuda por el BCE, los intereses negativos y emisiones monetarias, la situación puede ser desastrosa. Las decisiones de los políticos determinarán el futuro.

También estos días se ha puesto sobre la mesa la posibilidad de la deuda perpetuo, deuda sin vencimiento, similar a las obligaciones preferentes que emiten las empresas y la banca. La deuda perpetuo se inició en el siglo XVIII en Inglaterra para rescatar la Companuia los Mares de Sur. Hoy en día no tiene trascendencia porque la falta de vencimiento, ligada a los habituales procesos inflacionarios, imposibilitan que sea una herramienta útil.

Otra "concursante" en las ideas de posibles soluciones es el impago de la deuda: todos los países están endeudados, siendo deudores y acreedores entre ellos. Por lo tanto, el impago no implicaría una excesiva crisis financiera. Los más perjudicados serían los países más ahorradores y eficientes, los de superávit. Los más favorecidos, los países más endeudados, los derrochadores y poco o nada responsables. Si se escoge s'impagament, la banca entrará en insolvencias y quiebras, y los fondos de inversiones y otros instrumentos financieros, específicamente aquellos que buscan estabilidad y poco riesgo, y que han invertido mayoritariamente en deuda pública, verán la ruina.

Sea como sea, nos tocará sufrirlo a nostoros, especialmente a los que no tenemos la seguridad de que vamos a ganar el próximo mes o que desconocemos si nos renovarán el contrato. También sufrirán las pequeñas y medianas empresas. Los colectivos más poderosos serán los que tendrán menos posibilidad de sufrimiento o que la sanguijuela sea inferior: grandes empresas internacionales, empresas industriales y exportadoras, empresas con muchos trabajadores y sindicatos potentes, funcionarios y contratados estatales y autonómicos. Los trabajadores del sector público y pensionistas pueden llegar a sufrir reducciones salariales, poco probable porque los gobiernos siempre tienen miedo a perjudicar sus bolsas de votantes, pero es posible.

Recordemos finalmente que los principales actores y responsables de lo que está pasando son los políticos con sus decisiones, formateadas en el poder legislativo que tienen. Ha sido siempre así: guerras y quiebras, epidemias y desastres. Incluso Taleb, en una entrevista reciente, y muy enfadado, decía que el Covidien-19 no es un cisne negro porque era claramente previsible. Dice que si los gobiernos hubieran invertido unos pocos centavos en enero, ahora no tendrían que pagar billones. Taleb siempre impecable.

Artur